Mala onda

a�?Wall Street anticipa una recuperaciA?n gradual y modesta para Chile el 2015a�? era el titular de una noticia a dos pA?ginas que llevA? uno de los principales diarios del paA�s hace una semana. a�?Proyecciones del PIB para este aA�o se concentran entre 2,5 y 2,9%a�?, agregaba el subtA�tulo.

Basado en los titulares anteriores, yo esperaba muy pocas proyecciones de 3% o mA?s, por lo cual me sorprendiA? constatar que ocho de las 23 proyecciones estaban en ese rango. Un subtA�tulo alternativo, igualmente vA?lido, pero centrado en las proyecciones optimistas en lugar de las pesimistas, hubiese sido a�?proyecciones del PIB para este aA�o se concentran entre 2,8 y 3,4%a�?*. Si se hubiese agregado que dichas proyecciones no consideran el impacto positivo que tendrA? para Chile el derrumbe del precio del petrA?leo, el mensaje habrA�a sido aun mA?s alentador.
a�?Pese a mejora, confianza de consumidores sigue en niveles pesimistasa�?, informaba el mismo medio a fines de diciembre. Al leer la noticia se constataba que el Indice de PercepciA?n del Consumidor de la Universidad del Desarrollo habA�a subido de 94,9 a 99,8 entre octubre y noviembre. El texto de la noticia era un esfuerzo sistemA?tico por presentar de manera negativa una noticia que era positiva. Mala onda.
a�?Chile cae al cuarto lugar de A. Latina en ranking que mide la facilidad para hacer negociosa�?, fue el principal titular de portada de otro influyente diario hacia fines de octubre del aA�o pasado. La cobertura de la noticia, en varias pA?ginas interiores, responsabilizaba al actual gobierno del deterioro. a�?El resultado es una lA?stima y una llamada de alertaa�?, afirmA? quien fuera ministro de Hacienda del gobierno anterior.
En los dA�as que siguieron, el mismo medio dedicA? dos editoriales a reforzar el mensaje: a�?El paA�s debe retomar la senda de reformas estructurales que apunten a mejorar su eficienciaa�?, se concluA�a en uno de ellos, sugiriendo que las reformas que se estA?n haciendo serA�an las responsables de la caA�da en el A�ndice.
El ranking en cuestiA?n era el Doing Business (Haciendo Negocios) del Banco Mundial. Este A�ndice mide en quA� medida las regulaciones existentes en 189 paA�ses limitan o facilitan las posibilidades de hacer negocios.
Los datos del Doing Business que motivaron la cobertura privilegiada reciA�n descrita cubrA�an el perA�odo que va del 1 de julio de 2013 al 30 de junio de 2014. Es decir, el 80 por ciento del perA�odo considerado correspondA�a al gobierno anterior. Es a�?mala ondaa�? responsabilizar al gobierno de Bachelet del deterioro en este ranking, cuando la responsabilidad es principalmente del gobierno de PiA�era.

La reforma faltante
Lo dijo Ricardo Lagos poco despuA�s de dejar la presidencia. Un tema pendiente de los gobiernos de la ConcertaciA?n fue que no emergiA? un medio impreso cercano a la centroizquierda que influyera sobre la agenda pA?blica price of hytrin como lo hacen los principales medios de centroderecha.
La primera pregunta que se hace un economista cuando es evidente que existe demanda insatisfecha en un mercado es cuA?les son las barreras de entrada que explican el fenA?meno. Era uno de los capA�tulos que no alcanzamos a escribir para el libro Que gane el mA?s mejor, del cual soy coautor y que sigue pendiente.
Es un desafA�o difA�cil de abordar. La soluciA?n no es un diario de gobierno, esos no los lee casi nadie. AdemA?s, los incentivos para que el gobierno actual enfrente este desafA�o son pocos, pues los frutos se darA?n sA?lo en el mediano plazo.

A?CuA?nto importa?
A?CuA?n precisas son las proyecciones de crecimiento del producto? A?Es un buen A�ndice de productividad el Doing Business del Banco Mundial? A?Importa que la prensa de oposiciA?n presente informaciA?n econA?mica sesgada?
Aunque los periodistas suelen omitir informar al respecto, los bancos centrales mA?s sofisticados informan la precisiA?n real de sus proyecciones. AsA�, por ejemplo, si queremos un intervalo que contenga el crecimiento del producto durante 2015, con una probabilidad del 90 por ciento, dicho intervalo incluye desde aproximadamente 0% hasta el 5%, segA?n el Ipom del Banco Central de diciembre**. Si nos contentamos con que el intervalo contenga el crecimiento efectivo con una probabilidad del 50 por ciento, este va desde 1,3 a 3,9%.
Es importante seA�alar que la falta de precisiA?n en las proyecciones econA?micas es comA?n a todos los bancos centrales. De hecho, los bancos centrales al menos son transparentes al respecto, a diferencia de mucha banca de inversiA?n, cuyas proyecciones son mA?s imprecisas, pero que no reportan la incertidumbre asociada. Lo dijo John Kenneth Gailbrath hace mA?s de medio siglo: a�?La A?nica funciA?n de las proyecciones econA?micas es que los astrA?logos parezcan respetablesa�?.

En vista de lo anterior, podrA�a argumentarse que la batalla que libra el gobierno con la oposiciA?n (y sus medios afines) para anclar las expectativas respecto de la tasa de crecimiento del 2015 por encima o por debajo del tres por ciento es un tanto irrelevante.

Si todo el mundo supiera lo poco precisas que son esas proyecciones esto es cierto. Pero no lo sabe, por lo cual donde se anclan las expectativas pueden importar e influir sobre decisiones de actores econA?micos. De hecho, todos saben que los ministros de Hacienda, ahora y siempre, tienden a hacer proyecciones optimistas. Lo que se ha ido acentuando durante este gobierno es que los medios de oposiciA?n transmiten noticias que sugieren una situaciA?n peor de la real.

Respecto del A�ndice Doing Business, mi opiniA?n es que es un A�ndice de valor limitado. Un informe interno del Banco Mundial fue el primero en seA�alar los problemas que tiene, siendo el principal de ellos que captura las regulaciones de jure, no de facto, es decir, se centra en la letra de la ley y no considera en quA� medida se fiscalizan las regulaciones. No obstante lo anterior, Chile -efectivamente- tiene un problema de productividad. Sin embargo, dicho problema no es del gobierno actual ni del gobierno anterior, viene de hace mA?s de una dA�cada sin que se haya logrado revertir.

El problema de la productividad es un problema que este gobierno, y gobiernos futuros deberA?n abordar y que debiA�ramos ser capaces de discutir con altura de miras y en una perspectiva de mediano plazo. Con la a�?mala ondaa�? imperante es difA�cil hacer los diagnA?sticos correctos que requiere este desafA�o.

*14 de las proyecciones estA?n entre 2,5 y 2,9%, con sA?lo una inferior a 2,5%; 13 proyecciones estA?n entre 2,8 y 3,4%, con sA?lo una superior a 3,4%.

**Se supone que se dan las condiciones bajo las cuales los mA�todos bayesianos y frecuentistas son equivalentes, de modo que los conceptos de intervalo de confianza y distribuciA?n posterior son equivalentes.

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