La Universidad Torcuato Di Tella otorga el grado de Doctor Honoris Causa a Guillermo Calvo

Guillermo CalvoEl 30 de agosto de 2012 la Universidad Torcuato Di Tella buy lanoxin digoxin le entregA? el grado de Doctor Honoris Causa a Guillermo Calvo por sus contribuciones a la economA�a. A continuaciA?n, comparto con los lectores de Foco Economico las palabras que pronunciA� en la ceremonia de entrega del tA�tulo.A�

 

Buenos Aires, A�30 de agosto de 2012

Tengo el inmenso privilegio de poder decir unas palabras en ocasiA?n de la entrega del grado de Doctor Honoris Causa a Guillermo Calvo. No voy a usar este espacio para enumerar exhaustivamente las diversas e importantes contribuciones de Guillermo a la ciencia econA?mica, sino que voy a tratar de rescatar los valores que subyacen a las mismas. Estos valores son los mismos que llevaron hace algo mas de dos dA�cadas a Guido Di Tella y a Gerardo della Paolera a embarcarse en este proyecto quijotesco de construir una Universidad de InvestigaciA?n en Argentina.

A?Por quA� dedicar una vida a la investigaciA?n econA?mica? A?Por quA� dedicar recursos a construir una Universidad como esta? Usando las palabras de Guillermo Calvo en ocasiA?n de recibir el premio Rey Juan Carlos en el aA�o 2000: a�?La ciencia econA?mica es muy imprecisa pero es un pilar importante de la paz y la democracia. Sin ella, le seria muy difA�cil al gobierno tener un dialogo constructivo con los ciudadanos. La polA�tica econA?mica no estarA�a sujeta a ningA?n tipo de disciplina intelectual. Al final del dA�a sA?lo quedarA�a la violencia o la dictadura para dirimir estas cuestiones. Esa ha sido siempre la razA?n prA?ctica de mi interA�s por esta disciplina.a�?A� Vale destacar que esta reflexiA?n personal de Guillermo no es exclusiva de la economA�a y es vA?lida para todas las ciencias. Por ello es que dedicamos tantos recursos a entender mejor el mundo que nos rodea y la sociedad que habitamos.

A travA�s de su vida Guillermo ha contribuido enormemente a darle mA?s precisiA?n a la ciencia econA?mica para entender mejor los problemas que enfrenta nuestro continente, y nuestro paA�s en particular. Si la investigaciA?n de Guillermo siempre fue algo eclA�ctica, su carrera lo fue mA?s aun. Estudio a Walras en la escuela secundaria y por dos aA�os estudiA? para ser contador pA?blico nacional mientras trabajaba en el BCRA. A?Que hizo Guillermo como burA?crata y estudiante de contador? Motivado por Julio H. G. Olivera leyA? el libro de Gerad Debreu con un anA?lisis axiomA?tico a la teorA�a del valor y compartiA? el legendario seminario de Olivera con Miguel Sidrauski, A�Rolf Mantel y Juan Vital Sorrouille entre otros. El joven Calvo se deslumbrA? con la belleza y elegancia de la teorA�a econA?mica y decidiA? hacer un doctorado en Yale. Con la guerra frA�a como telA?n de fondo y a pesar del hecho que las calificaciones de Guillermo sA?lo incluA�an dos aA�os de estudios para ser contador, el gobierno americano, a travA�s del Instituto Di Tella, le ofreciA? una beca completa y admisiA?n en Yale para realizar una maestrA�a. Guillermo dice que Yale lo admitiA? por error. Yale probablemente diga que fue por visiA?n. Con mA?s de cien artA�culos en revistas cientA�ficas y siete libros publicados, despuA�s de haber sido economista jefe del Banco Interamericano de Desarrollo y asesor del Fondo Monetario internacional, habiendo sido distinguido como miembro de la Academia Nacional de Ciencias EconA?micas, de la American Academy of Arts and Sciences y tras haber recibido el premio Carlos Diaz Alejandro otorgado por LACEA (Latin American and Caribbean Economics Association) y el Premio Rey Juan Carlos de EconomA�a, me inclino a estar mas del lado de Yale que del de Guillermo en esta.

La heterodoxia de la carrera acadA�mica de Guillermo no termina aquA�. En 1968, cuatro aA�os despuA�s de llegar a Yale, sin tesis Guillermo decidiA? que no se sentA�a cA?modo en la sociedad americana que estaba enviando a sus amigos a luchar en Vietnam y se fue a dar clases en PerA? y en Colombia. El actual presidente del Banco Central de PerA? fue alumno suyo en ese curso y muchos de los futuros lA�deres colombianos pasaron por su aula en BogotA?. VolviA? a EEUU en 1972 a trabajar en Columbia sin haber terminado su doctorado. A diferencia de su carrera como contador, esta vez si terminA? sus estudios, doctorA?ndose en 1974. El restso de la historia todos la conocen: Columbia, Penn, el fondo, Maryland, el BID y Columbia nuevamente.

Los aA�os que Guillermo pasA? en PerA? y en Colombia le dieron el segundo pilar que marcA? su carrera: tratar de entender el mundo. En esos aA�os de calle latinoamericana Guillermo se expuso a un gran nA?mero de problemas econA?micos que le sirvieron de inspiraciA?n por aA�os. Se dio cuenta de la relevancia de la economA�a para entender y resolver temas importantes. La convergencia en su mente de la belleza de la teorA�a y la relevancia de la misma sellA? su matrimonio con la economA�a.A� El diA?logo entre la realidad y la teorA�a econA?mica han sido una constante en la producciA?n intelectual de Guillermo desde esa A�poca.

A mediados de los aA�os 70 Guillermo fue parte de un grupo de economistas jA?venes que realmente hizo una revoluciA?n, hoy conocida como la revoluciA?n de expectativas racionales. Pasaron a usar modelos dinA?micos en vez del modelo estA?tico prevalente, pasaron de modelar funciones de demanda agregada a modelar las decisiones de individuos, firmas y gobiernos, pasaron de usar expectativas adaptativas a usar expectativas racionales. En esta transformaciA?n de la macroeconomA�a Guillermo hizo su aporte principal en el estudio de la credibilidad, entendida como la coherencia temporal entre las decisiones de la misma persona o instituciA?n en el presente y en el futuro. Un pilar fundamental de la nueva macroeconomA�a era el anA?lisis de la elecciA?n A?ptima de planes intertemporales por los agentes que no sA?lo eligen lo que hacen hoy sino que tambiA�n formulan sus planes futuros. Guillermo descubriA? que un gobierno benevolente va a prometer una inflaciA?n baja para el futuro como parte de un plan A?ptimo de polA�tica monetaria y fiscal. Sin embargo, cuando el maA�ana llega y la polA�tica debe ser implementada ese mismo gobierno, con los mismos objetivos va a tener incentivos a que la inflaciA?n sea alta, lo que le permite al mismo reducir el valor de su deuda y cobrar menos impuestos. En otras palabras hay un conflicto de intereses entre el gobierno de hoy y el mismo gobierno maA�ana. La decisiA?n A?ptima del gobierno de maA�ana daA�a al gobierno de hoy a pesar que los dos son el mismo decisor, con los mismos objetivos. Este descubrimiento teA?rico tuvo un profundo impacto no sA?lo en la teorA�a econA?mica sino tambiA�n en la prA?ctica y ha influenciado el diseA�o de muchas instituciones que a�?atana�? las manos de polA�ticos bien intencionados. Algunos ejemplos son las leyes de independencia del banco central, reglas de polA�tica monetaria como regA�menes de metas de inflaciA?n o leyes de responsabilidad fiscal. La organizaciA?n mundial de comercio y las constituciones tambiA�n pueden ser interpretadas como mecanismos para resolver problemas derivados de la inconsistencia temporal de la toma de decisiones pA?blicas.

Un gran parte del trabajo posterior de Guillermo explora las consecuencias de esta inconsistencia temporal en las decisiones pA?blicas. Por ejemplo, una serie de trabajos en los aA�os 80 explora las consecuencias de la falta de credibilidad sobre las polA�ticas de estabilizaciA?n y liberalizaciA?n ortodoxas implementadas en el cono sur a fin de los aA�os 70. Los mismos muestran como las falta de credibilidad puede hacer que reformas que son buenas si son creA�bles tengan consecuencias no esperadas si la gente cree que sA?lo son polA�ticas temporarias. Una apertura al comercio internacional diseA�ada para crear una nueva estructura productiva, por ejemplo, si es percibida como temporaria va a llevar a un boom de consumo sin gatillar nuevas inversiones y puede resultar en una crisis de balanza de pagos.

Otra A?rea importante estudiada por Guillermo relacionada a la inconsistencia temporal y claramente motivada por la experiencia Argentina es el control de la inflaciA?n y el manejo de la deuda pA?blica. Guillermo escribiA? una serie de trabajos en esta A?rea solo, y en colaboraciA?n con Pablo Guidotti y Maurice Obstfeld, en los que estudian como hacer creA�bles los planes del gobierno y como la falta de credibilidad puede empantanar los planes de un gobierno. Un trabajo muy influyente en este grupo muestra que un gobierno que quiere servir honestamente la deuda pA?blica puede verse obligado a hacer default si el pA?blico no cree que realmente quiere pagar sus deudas. La falta de credibilidad hace que la tasa de interA�s que enfrenta el gobierno sea alta, y las altas tasas de interA�s pueden hacer que la deuda resulte imposible de pagar. Si el pA?blico piensa que el gobierno va a pagar su deuda, la tasa de interA�s es baja y es fA?cil para el gobierno honrar sus compromisos. La soluciA?n al problema es un lA�mite a la tasa de interA�s. Esta lA?gica, cambiando la palabra default por la palabra inflaciA?n, llevA? al gobierno Argentino a cambiar la deuda pA?blica denominada en pesos por deuda pA?blica denominada en dA?lares (el conocido plan Bonex de 1989), que le permitiA? al paA�s salir de esta trampa de expectativas y estabilizar los precios en los 90s. El mismo argumento ha sido repetido innumerables veces en el contexto de la crisis financiera europea en los distintos llamados a la intervenciA?n del Banco Central Europeo en defensa de los paA�ses de la periferia europea. Es notable que una abstracciA?n teA?rica de Guillermo motivada por la experiencia latinoamericana de los aA�os ochenta estA� en el centro del debate sobre la polA�tica econA?mica europea veinticinco aA�os mA?s tarde.

En esta serie de trabajos vemos como a partir de tratar de entender mejor la experiencia argentina Guillermo construyo teorA�as que constituyeron aportes importantes a las herramientas de los macroeconomistas, permitiendo una mejor comprensiA?n de diversos fenA?menos econA?micos y mejores polA�ticas econA?micas.

El trabajo mA?s citado de Guillermo es otro ejemplo de lo mismo. Guillermo escribiA? este trabajo despuA�s de observar que tras la devaluaciA?n que siguiA? a la tablita de Martinez de Hoz muchos precios no cambiaron. A raA�z de esta experiencia e influenciado por trabajos anteriores de sus amigos de Columbia, el premio nobel Ed Phelps y el subsecretario del tesoro americano John Taylor, Guillermo transformA? sus observaciones sobre la Argentina en un modelo que estudia como se comporta una economA�a cuando hay rigideces en la formaciA?n de precios por parte de las firmas. La elegancia y simpleza con la cuA?l Guillermo modelo las rigideces de precios hizo que este artA�culo motivado por la experiencia Argentina sea uno de los artA�culos mA?s citados en la profesiA?n y el artA�culo mA?s citado de Guillermo. Los supuestos sobre formaciA?n de precios de este modelo son conocidos hoy como a�?Calvo pricinga�? y estA?n presentes en los modelos usados por bancos centrales de la mayorA�a de los paA�ses del mundo para la formulaciA?n de sus polA�ticas monetarias. Otra vez, una abstracciA?n teA?rica originada por la experiencia Argentina es aplicada dos dA�cadas despuA�s en un gran nA?mero de paA�ses muy diversos.

Los aportes de Guillermo a la economA�a no son sA?lo teA?ricos. Guiado por la teorA�a econA?mica, Guillermo tambiA�n hizo grandes aportes a la descripciA?n empA�rica de economA�as emergentes que han generado una gran literatura. Podemos mencionar como ejemplos regularidades empA�ricas como el a�?Fear of floatinga�? y los a�?Sudden Stopsa�?, que estA?n indeleblemente asociados a su nombre.

En resumen, Guillermo ha usado las herramientas de la teorA�a econA?mica, junto a su observaciA?n de la realidad de la economA�a Argentina y la experiencia de AmA�rica Latina, para darle mA?s precisiA?n a la ciencia econA?mica y entender mejor el mundo en el que vivimos. El afA?n de entender las economA�as de la regiA?n lo llevA? a desarrollar nueva ciencia y las herramientas de la economA�a moderna le permitieron mostrarnos el mundo de una manera que no lo hubiA�semos imaginado sin su lectura novedosa de la realidad.

Esta maestrA�a en el dialogo entre la teorA�a econA?mica y la realidad lo hicieron uno de los economistas mas influyentes de su generaciA?n. Se encuentra entre el 0.02% de los economistas mas citados del mundo en artA�culos cientA�ficos. La influencia intelectual de Guillermo se refleja tambiA�n en las aulas de esta casa y en muchA�simas universidades en AmA�rica Latina y el resto del mundo. Debe haber pocos cursos de macroeconomA�a de economA�as emergentes en los que no haya algo de a�?Calvonomicsa�? en el programa.

La idea de contribuir a la ciencia para entender mejor el mundo y, de esta manera, mejorar el bienestar de la sociedad que subyace la obra de Guillermo es uno de los valores fundamentales de esta universidad. Por eso es que nos enorgullece honrar a Guillermo otorgA?ndole este grado de Doctor Honoris Causa.

Antes de terminar quisiera agradecerle a Guillermo por su generosa contribuciA?n al desarrollo de esta Universidad desde su fundaciA?n. En los aA�os formativos de la universidad enseA�A? en la licenciatura en economA�a un curso de economA�a internacional (1994) que luego se convirtiA? en la CA?tedra Soldati (1995-1998). Esta relaciA?n continuA? con el correr de los aA�os a travA�s del Taller UTDT de EconomA�a Internacional y Finanzas que el Dr. Calvo organiza con el departamento de EconomA�a desde 1998 y cuya ediciA?n nA?mero quince tuvo lugar en Barcelona hace un mes. A nivel institucional, el Dr. Calvo tambiA�n es miembro de Consejo AcadA�mico Honorario de la Universidad desde su creaciA?n.

Guillermo, muchas gracias.